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金鲨银鲨秘密:限产和停产影响有限·油价拉升受阻

2019-08-20 17:14:18 和讯名家 
本文来源:http://www.sbo78.com/www_jp14_com/

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  期货AI内参8月20日

  更新时间:每周二、四 17:00左右

 

  重点聚焦:

  (1) 黄金:市场风险偏好回升,全球股市反弹,国际黄金价格回调至 1500美元/盎司下方,在没有新的利好刺激下,黄金价格将延续震荡态势,预计鲍威尔的讲话将较 7月更为鸽派,明确货币政策宽松的基调。

  参考建议:沪金 1912 合约在 340-350 元/克运行,市场等待全球央行年会释放的信号,金价短期震荡,建议逢低买入策略。

  (2) 焦煤焦炭:二青会限产近几日将逐渐放宽,预计此后产能利用率会有所恢复。焦炭价格有焦煤的成本支撑,而环保限产难以对产量带来明显的减少,向上空间也会受到钢厂利润压制。因此需要看到成材需求有明显的转变,焦炭才有可能走出目前的价格低洼。

  参考建议:当前远月合约价格仍有些被低估,轻仓多头可继续持有,等待成材端的转机。

  (3) 螺纹钢:唐山临时管控加严对于市场信心产生了一定的提振,不过加大限产主要针对于烧结环节,对实际产量的影响预计相对有限。能够带动市场持续反弹的动力在于需求的复苏。上周的去库存由于台风造成的在途货物增加,市场依然需要观察钢材去库存的趋势能否持续。

  参考建议:单边尚需观察去库存的持续性,建议回调采取正套操作。

  (4) PTA:周一 PTA 窄幅波动,现金流改善促使聚酯装置继续复产,短期聚酯综合开工率将处于缓慢回升阶段。关注 8 月大厂检修计划能否落实,或将对价格形成一定支撑。尽管略有恢复,PTA 加工费短期被进一步压缩空间有限。

  参考建议:短期 PTA 加工费压缩空间有限,预计 TA 短期维持底部盘整走势为主。

  (5) 豆油:近期油厂只能拉升油价,市场也是借着节前备货的题材在炒作豆油。但国内豆油需求其实并没有实质性的转好,未来油脂走势还是要看棕榈油,东南亚棕榈油处于产量增速放缓的阶段,即便如此产量仍在增加,短期内库存难以下降,此轮油脂反弹很难形成趋势性上涨。

  参考建议:豆油涨势难以持续,多单获利离场。

 

  摘要:

  (1)市场风险偏好回升,全球股市反弹;黄金稳重偏上,美债收益减弱

  (2)逐渐放宽,产能利用率有所恢复;矿业停产影响有限;

  (3)唐山管控市场,信心提振;限产对产量影响有限;动力在于需求的复苏;

  (4)PTA现货流通保持宽松,美国推迟加征关税带来的涨幅至前低附近;

  (5)豆油价格持续上涨,中美贸易关系恶化;空间将取决于美豆减产预期;

 

  1.鲍威尔讲话偏向鸽派,黄金再次震荡偏上

  8月14日2年期美债报收1.587%,10年期国债报收1.584%。美国2年期短期国债收益率和10年期长期国债收益率出现自2007年6月以来的首次倒挂情况。一般来说,美债的长端利率因期限更长而要给与更多的风险溢价,使其高于美债的短端利率。一旦美债长短期利率倒挂,则预示着投资者对于美国经济前景的担忧以及长线投资信心的减弱,进而减少长期的投融需求以压低长端利率。

  美联储降息预期再升温,压低实际利率催涨黄金价格尽管在8月1日美联储如市场预期般降息25个基点,但美联储将这次降息描述为周期中的调整(mid-cycle adjustment),并不认为此次降息开启了美国未来的降息通道,而这一鹰派表述是超出了市场预期,当天CME的美联储观察工具显示美联储继续降息的预期较会议前有所回落,美联储9月降息25个基点和降息50个基点的概率分别从88.8%和5%下滑至69%和2.3%。受此影响,黄金价格出现短暂的回调。

  今年以来A股黄金板块整体涨幅36%,SHFE金价涨幅21%;同期上证综挃涨幅11%;个股中恒邦股份(002237)涨幅超过100%,山东黄金(600547)、银泰资源(000975)、赤峰黄金(600988)、盛达矿业(000603)涨幅40%以上;

限产和停产影响有限·油价拉升受阻

  2.煤炭供应紧缩,矿产面临关闭

  焦炭方面:目前由于山西局部限产导致焦炭供应仍处于收紧状态。下游需求方面:据西本新干线最新数据,目前国内螺纹钢库存高达645.54万吨,较去年同期上升了200余万吨。与此同时,钢材社会库存1299.97万吨,为连续9周增加。螺纹钢价格也跌落至年内新低。为此,山东、四川等地钢企近日纷纷决定保价限产,钢厂检修率也在不断上升。在下游限产保价的情况下,需求端恐将逐步回落在供需双弱的情况下,焦炭短期仍以震荡整理走势为主。

  焦煤方面:山东由于台风导致的煤矿关停,已基本上复产,局部供应收缩有所缓解,由于局部地区限产导致需求暂时性回落,基本仍偏弱。但当前现货价格走势较为坚挺,远月合约贴水较大,期价进一步下跌动能已不大,短期仍以震荡为主。

限产和停产影响有限·油价拉升受阻

  3.螺纹钢:钢厂生产收缩支撑价格

  螺纹钢:螺纹这几日受市场悲观情绪影响走势偏弱。当前国内钢铁行业基本面虽不佳,可若从细节来看,已经出现了边际变化。供给上7月粗钢产量同比增长5%,增速大幅下降5个百分点,8月份随着电炉钢产能利用率的下滑,以及全国范围内钢厂的主动减产及十一节前的限产,供应端或继续回落,本周社库和厂库已经开始下降,预计会提振市场情绪。且这几周,现货市场建材价格虽跟随成材下跌,低价之下成交量在回暖。后期随着各地高温天气的缓解,下游施工进度将有所恢复,且钢价经过大跌之后,风险得到释放,对钢价有一定支撑,建议逢低做多。01合约当前价格较低,有成本支撑,做多风险较小,建议可以关注01合约。当前建筑方面相对于制造业的优势在逐渐转变,上月PMI指数上行,进出口贸易也超预期好转。热卷和螺纹之间的价差收窄,预计后期价差仍会继续修复,热卷价格将超过螺纹,建议持续做多价差。

限产和停产影响有限·油价拉升受阻


限产和停产影响有限·油价拉升受阻

  隔夜期钢震荡偏弱,螺纹、热卷现货下调报价,昨日建材成交小幅走强。本周公布的库存

  数据显示,螺纹两库双降,热卷社库下滑,需求表现较好。郑州部分工地收到9月停工消息,

  近期或出现赶工情况,短期刺激消费。期钢震荡走势。

  4.PTA现货流通保持宽松,预计将维持震荡走势

  行业要闻:

  16日PTA主力货移仓换月震荡调整,至收盘主力申博游戏网址期货(2001)收于5188,较上一交易日

  下跌10,跌幅0.19%。持仓量增加91486手至112.79万手。华东内贸PTA基差商谈参考1909升水20自提;商谈5250-5300自提,仓单商谈参考1909贴水30。现货听闻5273、5264、5280、5286自提以及5255-5228仓单成交。(元/吨)

  现货市场:

  华东内贸PTA基差报盘参考1909贴水10自提;递盘基差贴水20自提;商谈5340-5350

  自提。日内成交气氛良好,现货成交3万吨左右,买盘以贸易商及工厂为主。现货听闻5350、

  5360、5400及5435等自提成交。(元/吨)

限产和停产影响有限·油价拉升受阻

  操作策略:

  目前PTA现货流通依旧保持宽松,目前,PTA已回吐美国推迟加征关税带来的涨幅至前低

  附近,短期而言PTA预计将维持震荡走势。9月底,因此短期PTA难以突破前低。但是目前

  的问题出现在终端,终端坯布库存维持在43天的高位,8月下旬是终端传统旺季的开始,

  市场对旺季需求仍存有一定的预期,因此,当终端无明显改善且聚酯库存处于中等水平时,

  预计PTA难以大幅起色。

  5.豆油持续上涨,中美贸易关系恶化

  报告摘要:

  近期豆油价格持续上涨是对中美贸易关系恶化的反应,则后期豆油价格的上涨空间将取

  决于进口大豆成本、美豆减产预期以及国内大豆的压榨利润。从当前市场条件看,进口大豆

  成本增加对豆油价格支撑较强,但短期国内大豆压榨量的回升或增大豆油上行阻力。而豆粕

  则在需求预期悲观及买油抛粕套利盘的打压下表现相对偏弱。豆油01合约能否有效上破

  6200-6250元/吨,否则前期多单可减仓持有或止盈离场。

  后市展望:

  1、在当前中美贸易关系条件下,预计豆油维持上涨趋势。但是,油厂大豆压榨量预期增加,

  或对豆油价格形成一定的上行阻力。

  2、进口南美豆升贴水的上涨,国内大豆进口成本上升是豆油上涨的重要基础。

  3、近期国内豆油消费稳中向好,油厂豆油成交量呈现增加是油价上涨的重要前提条件。

  4、美豆的减产预期以及进口大豆压榨利润决定了豆类价格的上涨空间。

  【核心逻辑】

限产和停产影响有限·油价拉升受阻


限产和停产影响有限·油价拉升受阻

  美豆昨收盘上涨,周度出口销售报告显示截至8月1日当周18/19年度美豆出口销售净

  增10.2万吨,19/20年度销售净增31.8万吨,符合市场预估。国内油脂受贸易战激化影响,

  中国企业暂停采购美国农产品(000061),南美升贴水大幅上涨,人民币汇率下跌,均使国内进口大豆

  成本明显增加。最新库存方面,豆油截止上周五库存为139万吨,棕榈油库存60.3万吨,

  库存进一步下滑,包装油备货旺季启动,因船期延误较多,8月棕油大量到港,终端现观望,

  豆油昨日大涨,双节备货持续,下游有恐慌抢货情绪出现,01合约夜盘突破6000大关。

 

  【免责声明】

  本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完善,但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究策略的依据,不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或者暗示。本报告版权仅为本研究机构所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为和讯量化投资研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本研究报告或其内容摘要的,应当注明本报告的发布人和发布日期,并提示使用本研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的,本机构将保留向其追究法律责任的权利。

(责任编辑:马净 )
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