注册

菲律宾申博在线手机下载:能源供需缺口扩大 烯烃成本挺价为主

2021-10-21 08:22:54 新浪网 
本文来源:http://www.sbo78.com/sports_sina_com_cn/

申博游戏网址,ETNews的消息称,现代集团早在2014年就计划大规模量产电动公共汽车,但由于“市场可销性”的制约,该公司不得不推迟了这方面的努力。未来,新世界将聚焦北京、上海、广州、上海以及武汉、杭州等1.5线城市的商业。齐先生先后毕业于贵州大学哲学系和长江商学院工商管理专业,并分别取得哲学学士和工商管理硕士学位,是高级政工师。我们是针对高净值投资者创设的微信服务平台立即绑定微信,更多VIP权益等着你!

估计股权质押平仓线在22块钱左右炒股或者做公司都冒风险,看这个人值不值得我们投资。这一点,好像国内也没搞清楚,好像是加入WTO15年以后,让大家承认我们的市场经济地位。保单和保险费发票在您投保后的2-5个工作日送达您手中。优惠信息:欢迎加入上海博纳银兴国际影城会员俱乐部:1.会员卡为实名储值卡,办卡需携带本人有效身份证件至影城售票处办理。

看到这条新闻,我脑子里出现两个想法。出逃归案:13年亡命天涯,缘何难逃落网结局“逃亡的日子不好过,总归是回家好。相关基金推荐:富国中国中小盘和鹏华全球高收益债。新J11111,是一辆陆地巡洋舰,居然能跑到450公里每小时?到底是不是丰田?又或者是不是改装丰田?还有网友在开玩笑:“塔台塔台,新j11111准备起飞,请指示!”克拉玛依的新J11111,的确是一辆丰田陆地巡洋舰。

提示要点:

聚烯烃

长期供需宽松格局并未改变,利润以压缩为主。中短期来看,能耗双控政策叠加利润亏损,煤制、甲醇制部分装置已开始检修和降负,虽需求维持弱势,但供需总体平衡。

估值方面,外盘价格高企,但国内价格重心上移,后续进口量有所增加。原料价格强势上涨,成本支撑对盘面作用有所体现,聚烯烃价格大幅上涨,但涨幅不及原料端,生产利润继续压缩,长期看利润低位波动为主。

近期期现价格围绕政策和能源紧缺运行变化,市场多以交易预期为主。由于成本强支撑和供给缩减,价格以上涨为主,政策导向对上游制约更为明显。短期价格将维持强势运行,但需关注需求的负反馈。

操作建议:后续若回调充分可做多,风险在于投产集中。

PVC

目前,双控政策对供需双方均造成冲击,上游由于集中度更高,这种冲击更为明显,下游限电的传导则存在一定滞后性。政策持续收紧之下,电石偏紧大概率将成为常态。

估值方面,电石价格上行,生产利润回落,下游利润也进一步被压缩。内外盘价格均上涨,出口预期维持。

短期PVC价格将维持强势运行。但若下游限电政策持续,需求的负反馈将一定程度地体现,国庆前后价格或有所回落。但由于供给端问题持续性更强,不可过度看空。

操作建议:国庆前多单可离场避险,中长期回调可继续做多V2201。

一、行情回顾

图1:L2201行情走势图 单位:元/吨

资料来源:wind

图2:PP2201行情走势图 单位:元/吨

资料来源:wind

图3:PVC2201行情走势图 单位:元/吨

资料来源:wind

自9月开始,能耗双控政策持续收紧,煤炭价格一路飙升,煤化工受成本支撑和供给缩减影响,价格均有不同程度抬升,聚烯烃盘面在资金推涨之下,结束了近两月的震荡行情,价格重心上移近1500元/吨。现货方面,供需两端均有所收缩,但总体格局平衡为主,无明显异常,现货价格跟涨略有不足,基差走弱,但市场倾向于交易预期,贸易商多惜售观望。进口窗口在内盘强势上涨下打开,进口量或逐渐增加。

PVC同样受到政策冲击,市场主要交易供给端逻辑,产业和资金共振之下,价格走出历史新高,稳稳站上11000元/吨之上。基本面持续处于供需双弱阶段,并继续趋弱,供给端弱势表现更为明显,加之电石成本不断上升,且供给收缩大概率成为长期趋势,基本面驱动价格持续上行。

二、聚烯烃(PE、PP)

1.供应存缩减预期

国内开工方面,9月检修装置增加,损失量环比上升。从量上来看9月整体供应压力不大,同时煤化工装置存在停工降负预期,供应存在一定缩减预期。

新产能方面,9月基本无新装置投产。

进口方面,随内盘价格走强,外盘价格高位震荡为主,此格局下进口窗口慢慢打开,预计后续进口量缓慢上升。

总体而言,长期供应总体宽松,后续投产计划预计稳定推行,但部分装置在政策干扰下或停工降负,中短期供应存在一定缩减预期。

图4:PE开工率

图5:LL开工率

图6:PP开工率

图7:拉丝开工率

图8:PE进口利润

图9:PP进口利润

来源:wind,卓创资讯;信达期货研发中心

2.需求持续偏弱

下游开工数据显示,需求疲软格局并未发生本质变化。PE下游农膜开工率稳步上升,但采购仍以刚需为主。在限电政策影响下,PE下游包装膜、PP下游BOPP和塑编开工均下滑。

期现价格大幅上行,而下游企业对高价货源较为抵触,需求总体平淡。传统旺季表现显然不如预期,整个现货市场交投平淡,下游谨慎采购。

图10:农膜开工率

来源:卓创资讯;信达期货研发中心

图11:包装膜开工率

来源:卓创资讯;信达期货研发中心

图12:BOPP开工率

来源:卓创资讯;信达期货研发中心

图13:塑编开工率

来源:卓创资讯;信达期货研发中心

3.产业链总体库存中性,暂无压力

供需总体弱平衡,9月份产业链总库存无明显变化,供给端虽因检修有一定缩减,但高价之下需求的负反馈也十分明显,下游补库意愿弱,刚需为主。

截至9月27日两油聚烯烃(PE+PP)库存72万吨,位于同期较高水平。内外盘价差缩小,但进口到港量未见增长,9月PE港口库存维持低位水平。市场预期有所转变,价格持续拉涨,贸易商惜售观望,PP社库先累后去,变化不明显。

图14:聚烯烃石化库存

来源:卓创资讯;信达期货研发中心

图15:PE港口库存

来源:隆众资讯,卓创资讯;信达期货研发中心

图16:PP社会库存

来源:隆众资讯,卓创资讯;信达期货研发中心

4.估值中性偏低

整个9月份,聚烯烃利润依然维持低位水平,部分边际产量利润持续为负,油制利润有所回升,而煤制利润因煤价涨幅更大而进一步压缩。利润角度看,价格下方存在较强支撑。预计四季度供需宽松驱使利润维持压缩态势。

近月来,现货多跟随期货波动,但现货跟涨缓慢,基差弱势运行,并未对价格产生作用。1-5价差走势稳定,远月与近月上涨幅度持平,远月小幅贴水。

因PP产能中煤化工占比更高,政策对于PP冲击更大,盘面PP、L走势一致,但L涨幅不及PP。上涨过程中,PP-L价差再次拉开。

图17:PE利润

来源:wind;信达期货研发中心

图18:PP利润

来源:wind;信达期货研发中心

图19:L01基差

来源:wind;信达期货研发中心

图20:PP01基差

来源:wind;信达期货研发中心

图21:L01-05价差

来源:wind;信达期货研发中心

图22:PP01-05价差

来源:wind;信达期货研发中心

图23:L-PP现货价差

来源:wind,卓创资讯;信达期货研发中心

图24:L-PP01合约价差

来源:wind,卓创资讯;信达期货研发中心

三、PVC

1.电石大涨,主要矛盾仍在供应端

据卓创资讯报道,申博游戏网址内蒙古电力紧张状况持续,每日电石影响量在万吨以上;宁夏中卫地区18-25日电石炉全停,其余区域降负荷运行;陕西府谷地区电石、兰炭等企业全停,神木等地降负荷运行。整体造成电石产量明显下降。虽下游PVC等企业也有降负荷运行现象,但供应仍存在较大缺口,为争取货源而调整价格现象就屡有出现。

电石供应缺口扩大,各地因限电电石开工下滑,电石法PVC成本支撑强。因传统检修和限产制约,电石法PVC开工大幅下降,9月份供应量进一步缩减。

当前PVC的主要矛盾仍集中于供给端。预计进入10月后,双控政策将有所放松,电石货源偏紧状况在部分时间段会有改善,但总体仍维持紧缺,价格高位震荡为主,PVC现有开工将小幅回升。

图25:PVC电石法开工率

来源:卓创;信达期货研发中心

图26:电石法利润

来源:卓创;信达期货研发中心

图27:乙烯法开工率

来源:卓创;信达期货研发中心

图28:乙烯法利润

来源:卓创;信达期货研发中心

2.需求维持弱势

9月PVC下游需求总体弱势,开工率有所下滑,需求旺季逻辑并未兑现,由于原材料价格过高和限电影响,下游开工提升积极性受到限制。后续随限电缓解,下游开工将有所回升,采购仍将维持刚需。

外盘市场货源仍然偏紧,内外价差不断缩窄,密切关注后期出口情况。

图29:PVC华北下游开工率

来源:wind;信达期货研发中心

图30:PVC华东下游开工率

来源:wind;信达期货研发中心

图31:PVC华南下游开工率

来源:wind;信达期货研发中心

3.供需双淡下,库存区域分化

高价对PVC需求的抑制十分明显,加之当前处在需求淡季,供需双减格局下PVC库存水平总体维持低位。其中华东地区下游受限电影响,需求负反馈明显,库存一定累积。

图32:PVC华东库存

来源:卓创;信达期货研发中心

图33:PVC华南库存

来源:卓创;信达期货研发中心

4.基差价差稳定

9月PVC基差巨幅波动,现货和期货走势基本一致。1-5价差随盘面上行而继续走扩,可见9月供应端矛盾愈演愈烈。

图34:V01合约基差

来源:wind;信达期货研发中心

图35:V15价差

来源:wind;信达期货研发中心

信达期货

(责任编辑:赵鹏 )
看全文
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

推荐阅读

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

申博太阳城直营网 申博直营网 太阳城手机登入网址 申博娱乐网官网 申博登录网址登入 申博电子娱乐
菲律宾申博娱乐登入 申博代理官网登入 菲律宾太阳网上娱乐 申博免费开户申博线路检测 www.7788shenbo.com 申博代理有限公司登入
申博游戏网站直营网 www.msc88.com 申博亚洲官网登入 www.38333.com 太阳城申博游戏登入 申博现金网直营网