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社会储蓄转化为股权投资,一股大“坑”味道?

来源:和讯私财2019-08-29 20:48:31阅读量:1107次

内容摘要:储蓄不是投资,这是大家心知肚明的一个概念。国家四部联合印发的《2019年降低企业杠杆率工作要点》开出了一副“组合药方”,其中一点目的就是让储蓄转股权投资?原话为:按照投资者适当性原则,有序促进社会储蓄转化为股权投资,拓宽企业资本补充渠道。那什么是社会储蓄呢?
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  储蓄不是投资,这是大家心知肚明的一个概念。

  当然,除了极少数守财奴会用大部分积蓄投资,一般人都并不会去动积蓄。而且美经学家斯密认为在“尚可的安全性”的情况下,人们只有“彻底疯了”(他的原话)才不会用储蓄来投资。

  可就在7月29日,国家四部联合印发的《2019年降低企业杠杆率工作要点》(以下简称《工作要点》)开出了一副“组合药方”,其中一点目的就是让储蓄转股权投资?他们原话是这么说的:△按照投资者适当性原则,有序促进社会储蓄转化为股权投资,拓宽企业资本补充渠道。

  看到这句话之后,很多人会疑问什么是社会储蓄?是不是就是我们存放在银行的存款?社会储蓄转化为股权投资的影响是什么?这企业降杠杆还得我们老百姓融钱去救他们?这明显不现实!

  首先,这社会储蓄呀,也就是我们老百姓和政府的银行存款。随着银行存款慢慢变多,银行刨去正常运营留存部分剩下就要上放到央行做准备金。最后按配额才是我们一般的房贷款,以及投资产品。

  而大家可以这么想,我们老百姓存放在银行的存款其实并不是一直放着不动的,就算不是转为股权投资,也是转为贷款以及债权投资。但我们的存款还是存款,数额不会变。变化的只是银行如何合法经营这些存款。

  而为何要跟股权挂钩呢,是由于结构性失衡比较严重,中国股权融资市场并不发达,过度依赖债务性融资市场,也就是债券和贷款。

  截至2019年6月底,非金融企业境内股票融资额度为7.13亿,私募股权融资额为8万亿,而企业债券融资额为21.28万亿,非金融机构贷款总额为95.29万亿。

  大致算来,企业融资中的股权融资比例在15%以内,相对于西方国家来说太低。

  当然,上边只是说了大家比较感兴趣的储蓄转股权,大家只要记住,你的钱还是你的钱就对了。只是银行的用处会多变。我们账户该多少还会是多少。

  接下来,既然以上说的是《2019年企业杠杆率工作要点》那必然就是跟企业降杠杆有关,简单来说,企业降杠杆就是三个路径:

  其一、把企业的欠债替他还了,当然这个不可能的。

  其二、向企业入股,增加权益类投资

  其三、双管齐下,即免除债务,同时增加权益类投资,这就是债转股。

  说白了,降杠杆的重点在于增加直接融资的比例,确切来说是增加股权融资的比例。

  而规定另一点是这么说的:△加大力度推动市场化、法治化债转股增量扩面提质。

  别小看这一点,这里面就列了11小点改革,而且是重点的。这句话强调进行市场化、法治化债转股,当然也有非市场化、非法治化的债转股。

  前期,部分企业为了回避债权融资的种种限制,就走债转股的道路,表面上是股权条款,其实债权的本质。

  还有一些企业,明明已经积重难返,资不抵债,却妄图来一个债转股,想把前期的负债一笔抹去,这些都是非市场化、法治化的债转股。是不行滴!

  就像老王拿100万本金生意,本来是一手交钱一手交货,每次就赚个价差,年底能净赚100万。但它发现自己生意越做越好,收益很稳定,就觉得这么稳,就跑去找老李拿货抵押再借100万搞呗(加1倍杠杆),然后自己按时付给对方利息就行,这果然赚钱更快了,到年底赚了200万。身边越来越多的人发现这个秘密,纷纷学习老王,大家发现果然好使。

  到最后,连社会底层,甚至毫无赚钱能力的大学生,也都发现了这个秘密,问题就开始显现。

  老李发现老王这两年只能净赚180万、160万,越来越少。就给老王说,以后你的货,只能打八折借钱了。啪,杠杆就给降了。这也算是企业的阵痛,中国经济的转型,就是平稳的从快车道驶入慢车道,高杠杆早已不适应。

  居民降杠杆!

  从去年开始,银监就主导居民去杠杆。而怎么去,无非是居民从刷信用卡套现,搞信用贷、消费贷方面管理。不管是用在首付贷,还是用在炒房,还是用在做生意。总之,你也是在学老王,少做一些跟自己能力不匹配的事情。

  而对态度不明显的:

  顺从?像恒大一样,主动降杠杆;

  试探?像万达一样,被教训一下才收手;

  死扛?像上市大股东一样,跌破平仓线;

  不管怎样,自己降也是降,高杠杆爆掉也是降,他们看到的也只是同一个结果。

  至于高杠杆爆掉,会不会引发全社会的金融风险?谁都不知道。但中国的风险释放,从来不是一刀切的,有个词叫压力测试。我觉得可以换个词:定向爆破。

  高杠杆最怕提高利率和时间拖太长。在定向爆破时,全国地区和城市不搞一刀切,采用不同利率政策,就能够解决。利率一点点提,就像试探性的在骆驼身上加稻草。有人准备三年流动性,这次限购限售就超出三年,整五年。

  慢慢试探,总有最高杠杆的少数人先坚持不住。

  最后想再次强调,今年是金融监管大年,银监会搞资管新规已经让大量中长期理财、公私募产品叫苦不堪;保监会最近也对开始对各种保险进行审查。

  这些都还只是开始,而作为最没难度的个人这块儿,请别等到被打爆了,才理解什么是居民去杠杆,和企业去杠杆!(顺带一下)

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